兖矿能源(600188)：上半年盈利承压下滑 看好下半年修复改善2022-04-21

简介：本文深入分析兖矿能源2023年上半年盈利承压的核心驱动因素，指出煤价下跌、成本刚性及非煤业务亏损是主要拖累项。下半年修复逻辑基于需求端季节性旺季与经济修复共振、供给端政策约束与进口增量放缓，叠加长协煤占比提升及电价改革红利释放。通过行业横向对比与DCF模型测算，认为公司估值存在25%上行空间，维持“增持”评级，同时提示宏观经济、进口政策及新能源替代等风险。

兖矿能源 煤炭行业 盈利承压 下半年修复 长协煤机制 电价改革 估值修复