中国石化(600028)：油价下行导致业绩短期承压 “反内卷”或扭转局面2025-04-02

简介：本文分析了中国石化在2023年油价下行背景下的业绩表现，指出上游亏损扩大、中下游盈利分化的短期压力，并探讨行业竞争加剧的“内卷化”特征。公司通过降本增效、非常规资源开发、高端化工产品布局和绿色转型（氢能、CCUS）等“反内卷”战略，有望实现从规模扩张到价值创造的转型。短期看，油价回升与需求复苏将驱动业绩修复；长期看，绿色转型与技术创新将构建核心竞争力。当前股价估值低位，维持“买入”评级。

中国石化 油价下行 业绩承压 反内卷 绿色转型 氢能 CCUS 高端化工 非油业务 估值修复