普洛药业(000739)：CDMO收入利润增长提速 传统主业周期底部明确2025-05-15

【内容简介】本报告深入分析普洛药业（000739）CDMO业务收入利润增长提速的核心驱动因素，包括技术平台升级、客户结构优化和盈利能力提升。同时指出传统原料药业务已处于周期底部，量价关系和运营效率出现明显改善。财务层面，公司通过结构调整实现利润增速超越收入增速，ROE进入上升通道。行业层面，全球CDMO市场扩容、MAH制度红利和环保政策趋严构成长期利好。报告采用分部估值法给出300亿元目标市值，对应35%上行空间，首次覆盖给予“买入”评级。

普洛药业 CDMO 原料药周期 制剂集采 生物药平台 估值重构 MAH制度 ROE提升