方盛股份(832662)：2025H1营收YOY+15% 储能、数据中心、电力等新领域开拓为业务蓄势赋能
一、公司概况与核心财务数据
方盛股份（832662）作为国内热交换设备领域的领军企业，深耕换热器、冷却系统等产品的研发与生产，产品广泛应用于新能源、电力、工业装备等领域。2025年上半年，公司实现营收同比增长15%（YOY+15%），净利润增速达12%，延续了近年来稳健增长的态势。这一成绩的取得，既得益于传统业务（如风电、工程机械）的稳定需求，更源于公司在储能、数据中心、电力电子等新兴领域的战略突破。
从财务结构看，公司毛利率维持在32%-35%区间，较行业平均水平高出3-5个百分点，反映出其产品技术壁垒与成本控制能力。研发投入占比达6.8%，同比提升1.2个百分点，主要投向高效液冷技术、新型材料应用等方向，为长期竞争力奠定基础。
二、新兴领域开拓：储能、数据中心、电力电子的协同布局
1. 储能领域：液冷技术引领行业升级
随着全球储能装机量爆发式增长（2025年预计超500GWh），液冷技术凭借高效散热、低能耗优势，逐步取代传统风冷方案。方盛股份凭借在风电冷却系统领域积累的液冷技术经验，快速切入储能液冷赛道，已与宁德时代、阳光电源等头部企业建立合作。
公司推出的储能液冷机组采用分布式架构，支持模块化扩展，散热效率较传统方案提升40%，能耗降低25%。2025年上半年，储能业务营收占比从8%提升至15%，成为第二大增长极。预计全年储能业务收入将突破5亿元，同比增长超200%。
2. 数据中心：绿色算力需求催生新机遇
全球数据中心算力规模年均增速超20%，而PUE（能源使用效率）指标的严格限制（国内要求低于1.3）倒逼散热技术升级。方盛股份的浸没式液冷解决方案可实现服务器芯片级直接冷却，PUE值降至1.05以下，较传统风冷方案节能30%以上。
公司已与阿里云、腾讯等互联网巨头展开试点合作，2025年上半年获得3个超大规模数据中心液冷订单，总金额超2亿元。随着AIGC（生成式人工智能）对算力需求的指数级增长，数据中心液冷市场有望在2025-2027年保持50%以上的复合增速，方盛股份凭借先发优势有望占据15%-20%市场份额。
3. 电力电子：高压直流输电与柔性电网的增量空间
在“双碳”目标下，特高压直流输电、柔性直流电网等新型电力系统建设加速。方盛股份的高压直流换热器产品，通过优化流道设计与材料涂层工艺，解决了高压环境下的绝缘与耐腐蚀难题，已应用于白鹤滩-浙江±800kV特高压工程。
2025年上半年，电力电子业务营收同比增长22%，其中柔性直流换流阀冷却系统订单占比提升至40%。随着第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地配套特高压项目的启动，预计全年电力电子业务收入将突破8亿元，成为公司第一大业务板块。
三、传统业务升级：风电与工程机械的韧性支撑
1. 风电领域：海上风电与出海战略并行
尽管陆上风电补贴退坡导致短期需求波动，但海上风电装机量持续攀升（2025年国内新增装机预计达15GW）。方盛股份的海上风电冷却系统采用防腐涂层与抗台风设计，寿命延长至25年，已供货金风科技、明阳智能等企业。
同时，公司通过越南工厂（2024年投产）布局东南亚市场，2025年上半年海外营收占比从12%提升至18%，有效对冲国内市场波动。
2. 工程机械：电动化转型带来新需求
工程机械电动化渗透率从2022年的3%提升至2025年的15%，驱动电池热管理系统需求爆发。方盛股份的电池液冷板产品采用微通道设计，散热均匀性提升30%，已配套三一重工、徐工机械等企业的电动挖掘机、装载机。
2025年上半年，工程机械业务营收同比增长9%，其中电动化产品占比达35%，成为传统业务中增长最快的细分领域。
四、技术壁垒与产能扩张：构筑长期竞争力
1. 核心技术突破：材料与工艺创新
公司自主研发的“纳米亲水涂层”技术，使换热效率提升18%，且寿命延长至10年以上；“3D打印流道”工艺实现复杂结构一体化成型，降低制造成本20%。截至2025年6月，公司持有专利156项，其中发明专利42项，参与制定行业标准3项。
2. 产能布局：智能化与全球化
国内方面，常州基地三期（2025年投产）新增液冷机组产能5万台/年，满足储能与数据中心需求；海外方面，墨西哥工厂（2026年规划）将服务北美市场，规避贸易壁垒。
3. 供应链管理：垂直整合降本
公司向上游延伸，投资建设铝合金挤压产线（2025年Q3投产），自供比例从30%提升至60%，预计全年原材料成本降低8%-10%。
五、风险与挑战：需求波动与技术迭代
1. 行业周期性风险
风电、工程机械等下游行业存在3-5年周期波动，若2026年后海上风电装机不及预期，可能影响公司营收增速。
2. 技术替代风险
储能领域，固态电池的推广可能减少液冷需求；数据中心领域，浸没式液冷与冷板式液冷的路线竞争仍存不确定性。
3. 原材料价格波动
铝、铜等大宗商品价格占成本的60%以上，若2025年下半年价格反弹，可能压缩毛利率。
六、未来展望：2025-2027年复合增速超25%
基于新兴领域的爆发式增长与传统业务的稳健升级，预计方盛股份2025-2027年营收将保持25%-30%的复合增速，2027年营收突破50亿元。其中，储能、数据中心、电力电子三大新兴业务占比将从2025年的40%提升至2027年的65%，成为核心增长引擎。
公司计划通过定向增发募集资金8亿元，用于墨西哥工厂建设、研发中心升级及补充流动资金，进一步巩固全球竞争力。
关键词：方盛股份、营收增长、储能液冷、数据中心液冷、电力电子、新兴领域开拓、技术壁垒、产能扩张
简介：本文深入分析方盛股份2025年上半年营收同比增长15%的驱动因素，重点探讨公司在储能、数据中心、电力电子等新兴领域的战略布局与技术突破，同时评估传统风电、工程机械业务的升级路径。通过财务数据、产能规划、风险挑战等多维度分析，展望公司2025-2027年复合增速超25%的发展前景。
