华贸物流(603128)：国际空运盈利不佳 2H环比或改善2022-02-22

【内容简介】本文深入分析华贸物流（603128）在2022年国际空运市场波动中的经营表现，指出上半年空运业务受运价下跌、成本上升影响盈利承压，但下半年随着欧美补库存周期启动、公司优化航线结构及提升直客比例，盈利改善预期增强。文章详细拆解公司业务结构、核心竞争力及财务数据，重点探讨跨境电商物流作为第二增长曲线的成长逻辑，同时对地缘政治、汇率波动等风险提出应对策略。通过相对估值与DCF模型测算，给出12.8-14.2元/股的合理估值区间，建议投资者关注Q3运价企稳信号及跨境电商业务放量带来的投资机会。

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