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金山办公(688111)：Q2收入增速明显回暖 WPS AI月活高速增长2025-09-03

简介：本文深入分析金山办公2024年Q2财报，指出其收入增速回暖的核心驱动因素为订阅制转型与企业级市场突破，同时重点探讨WPS AI月活用户突破千万的底层逻辑，包括技术架构、用户增长与商业化路径。通过竞争格局与护城河分析，揭示公司在国内市场的替代优势与国际市场的差异化策略。最后提出未来增长点与风险提示，并给出SOTP分部估值与买入评级。