华阳集团(002906)：Q2营收增速强劲 毛利率环比+1.3PCT2024-05-31

【内容简介】本文深入分析华阳集团2023年二季度财报，揭示其营收同比增长28.6%、毛利率环比提升1.3个百分点的驱动因素。从业务结构看，智能座舱业务成为核心增长极，HUD产品渗透率持续提升；技术层面，研发投入转化为市场优势，专利布局构筑护城河；客户拓展上，深度绑定自主品牌并突破新能源客户。财务指标显示盈利能力持续优化，现金流状况显著改善。未来三年，AR-HUD量产、智能座舱系统配套车型增加、海外业务拓展将带动业绩高增长。虽然面临原材料价格波动、客户集中度过高等风险，但公司通过技术迭代和客户多元化策略进行对冲。基于DCF模型，给予"买入"评级，目标价42元。

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