石头科技(688169)：2025Q2主业利润率拐点已现超预期 期待新品+新品类+新市场持续增量2025-01-20

简介：本文深入分析石头科技2025年二季度财报，指出其主业利润率超预期修复，核心驱动因素包括技术溢价、供应链优化及渠道效率提升。公司通过扫地机器人高端化、洗地机差异化、商用机器人场景化构建新品矩阵，同时加速东南亚、中东等新市场渗透，形成多维增长引擎。尽管面临技术迭代、海外政策等风险，但DCF模型显示当前股价存在27%上行空间，首次覆盖给予“买入”评级。

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