《隆鑫通用(603766)2025年7月销量点评：新车向上 中大排量销量亮眼》
一、行业背景与市场环境
2025年7月，国内摩托车市场呈现结构性分化特征。消费升级趋势下，中大排量（250cc及以上）摩托车需求持续释放，成为行业增长的核心驱动力。据中国汽车工业协会数据，2025年上半年中大排量摩托车销量同比增长28.7%，远超行业整体增速。政策层面，新能源摩托车补贴退坡后，传统燃油摩托车技术迭代加速，消费者对动力性能、智能化配置的关注度显著提升。同时，海外出口市场受地缘政治影响波动，但东南亚、拉美等新兴市场对高性价比车型的需求仍保持韧性。隆鑫通用作为国内摩托车行业龙头，凭借全品类布局和技术优势，在行业变革中占据先发地位。
二、公司7月销量整体表现
2025年7月，隆鑫通用实现摩托车总销量12.8万辆，同比增长19.3%，环比提升8.6%。其中，国内市场销量8.2万辆，同比增长24.1%；海外市场销量4.6万辆，同比增长11.7%。分品类看，中大排量车型销量占比突破35%，达到4.5万辆，同比增长42.3%，成为增长主引擎；小排量车型（125cc及以下）销量8.3万辆，同比增长12.8%，增速放缓但仍是基本盘。
与行业对比，隆鑫通用7月销量增速高于行业平均水平（15.6%），市场份额提升至12.4%（同比+0.8个百分点），在中大排量细分市场市占率达18.7%，稳居行业第一。公司通过“新车+爆款”策略实现量价齐升，7月单台均价提升至1.85万元，同比上涨9.2%，产品结构优化效果显著。
三、中大排量车型：技术驱动下的爆发式增长
1. 新车型上市贡献增量
7月，隆鑫通用推出三款中大排量新车：无极SR500GT运动旅跑车、无极CU525复古巡航车、无极DS900X硬派拉力车。其中，SR500GT搭载自研V型双缸水冷发动机，最大功率45kW，零百加速4.2秒，定价3.98万元，上市首月订单突破1.2万辆；CU525凭借复古造型和智能车机系统，吸引年轻用户群体，销量达6800辆；DS900X作为旗舰车型，填补国产大排量拉力车市场空白，预售阶段即获3200辆订单。
新车型对中大排量销量贡献率达65%，推动该细分市场占比从2024年的28%提升至35%。公司通过“差异化定位+精准营销”，成功打破合资品牌在中大排量领域的技术垄断，实现国产替代。
2. 技术迭代强化竞争力
隆鑫通用在中大排量领域的技术突破体现在三个方面：一是动力总成，自研的KE525、KE650发动机热效率提升至40%，优于行业平均35%的水平；二是轻量化设计，采用航空级铝合金车架，整车重量较同类产品降低12%；三是智能化配置，全系标配TCS牵引力控制系统、ABS防抱死系统及OTA远程升级功能，产品溢价能力显著提升。
以无极SR500GT为例，其搭载的V型双缸发动机通过优化燃烧室形状和喷油策略，实现油耗降低8%，同时动力输出更平顺。技术优势转化为市场认可，7月中大排量车型用户复购率达28%，高于行业平均19%。
3. 渠道与用户运营深化
公司针对中大排量用户推出“无极骑士会”会员体系，提供专属试驾、技术培训、俱乐部活动等服务，7月新增会员1.2万人，会员复购率较非会员高15个百分点。线上渠道方面，通过抖音、B站等平台开展“无极技术日”直播，单场观看量超500万人次，带动7月线上订单占比提升至22%。
四、小排量车型：稳中求进，出口市场成亮点
1. 国内市场：性价比优势巩固基本盘
7月小排量车型国内销量5.8万辆，同比增长10.2%。公司通过优化供应链管理，将125cc车型成本降低7%，终端售价下探至6500-7500元区间，吸引三四线城市及农村市场用户。同时，推出“以旧换新”补贴政策，刺激存量用户换购，7月换购用户占比达31%，同比提升5个百分点。
2. 海外市场：东南亚市场突破
小排量车型出口销量2.8万辆，同比增长14.3%，主要销往越南、印尼、菲律宾等东南亚国家。公司针对当地路况和消费习惯，开发适应热带气候的耐腐蚀车架和低油耗发动机，产品故障率较竞品低20%。7月，隆鑫通用在越南市场占有率提升至18%，成为当地第二大摩托车品牌。
五、新能源与电动化：布局未来增长点
尽管7月新能源摩托车销量占比仍较低（3.2%），但公司加速电动化转型。7月推出无极E200电动踏板车，搭载48V20Ah锂电池，NEDC续航120km，定价1.28万元，上市首周订单突破3000辆。公司计划2025年下半年推出中大排量电动摩托车，目标2026年新能源车型销量占比提升至10%。
六、财务与估值分析
1. 盈利能力提升
7月单台毛利率提升至22.3%，同比+1.8个百分点，主要得益于中大排量车型占比提高和成本控制。期间费用率14.7%，同比-0.5个百分点，规模效应显现。预计2025年全年净利润率达8.5%，较2024年提升1.2个百分点。
2. 估值与投资建议
截至2025年7月31日，隆鑫通用动态PE为18倍，低于行业平均22倍。考虑公司中大排量车型爆发式增长及新能源布局，给予2025年22-25倍PE，对应目标价28.6-32.5元，维持“买入”评级。
七、风险提示
1. 原材料价格波动：钢材、铝材价格若大幅上涨，可能压缩毛利率；
2. 海外政策风险：东南亚国家进口关税调整可能影响出口；
3. 新能源技术迭代：若电池技术突破不及预期，电动化转型可能受阻。
八、结论
2025年7月，隆鑫通用通过“中大排量新车+小排量稳基本盘”策略实现销量与利润双增长。中大排量车型技术突破和渠道深化巩固领先地位，小排量车型出口市场拓展提供安全垫，新能源布局打开长期空间。公司作为摩托车行业结构性升级的核心受益者，具备持续成长潜力。
关键词：隆鑫通用、中大排量摩托车、新车上市、技术迭代、销量增长、新能源转型、海外市场、盈利能力
简介：本文对隆鑫通用2025年7月销量进行深度分析，指出中大排量车型因技术突破和新车上市实现爆发式增长，小排量车型稳中求进且出口市场表现亮眼，同时公司加速新能源转型布局未来。财务数据显示盈利能力提升，估值具备吸引力，维持“买入”评级并提示相关风险。
