球冠电缆(920682)：2025Q2业绩同比略有下滑 持续中标国、南网项目助力成长
一、引言
球冠电缆（股票代码：920682）作为国内电线电缆行业的知名企业，长期专注于电力电缆、电气装备用电线电缆等产品的研发、生产和销售。其产品广泛应用于电力、能源、交通、建筑等多个领域，在国内市场拥有较高的品牌知名度和市场份额。本报告将深入分析球冠电缆2025年第二季度的业绩表现，探讨其业绩同比略有下滑的原因，并剖析公司持续中标国家电网和南方电网项目对公司未来成长的助力作用。
二、2025Q2业绩概况
（一）营收情况
2025年第二季度，球冠电缆实现营业收入[X]亿元，较去年同期下降[X]%。从营收结构来看，电力电缆产品依然是公司营收的主要来源，占比达到[X]%，但该产品线的营收同比下降了[X]%。电气装备用电线电缆产品营收占比为[X]%，同比下降[X]%。其他产品营收占比相对较小，但也出现了一定程度的下滑。
营收下滑的主要原因包括市场竞争加剧和部分项目交付延迟。近年来，电线电缆行业市场竞争日益激烈，众多企业纷纷加大市场投入，导致产品价格有所下降。同时，由于一些客户项目的建设进度推迟，公司部分订单的交付时间相应延后，影响了当期的营收确认。
（二）利润情况
归属于母公司股东的净利润为[X]万元，较去年同期下降[X]%。净利润下滑幅度大于营收下滑幅度，主要是由于成本上升和毛利率下降所致。原材料成本在电线电缆产品成本中占比较大，2025年第二季度，主要原材料铜、铝等价格出现波动，导致公司采购成本增加。同时，市场竞争使得产品售价难以同步提升，从而压缩了公司的利润空间。
从毛利率来看，公司综合毛利率为[X]%，较去年同期下降了[X]个百分点。其中，电力电缆产品毛利率下降较为明显，主要原因是市场竞争导致的价格下降以及原材料成本上升。电气装备用电线电缆产品毛利率也有所下滑，但幅度相对较小。
（三）现金流情况
经营活动产生的现金流量净额为[X]万元，较去年同期有所改善。这主要得益于公司加强了应收账款的管理，回款速度有所加快。同时，公司合理控制了存货水平，减少了资金占用。投资活动产生的现金流量净额为[X]万元，主要用于固定资产投资和项目研发。筹资活动产生的现金流量净额为[X]万元，主要是公司通过银行借款等方式筹集资金，以满足业务发展的资金需求。
三、业绩同比略有下滑的原因分析
（一）市场竞争加剧
电线电缆行业是一个充分竞争的行业，近年来，随着行业的发展，越来越多的企业进入市场，导致市场竞争愈发激烈。一方面，一些小型企业为了争夺市场份额，采取低价竞争的策略，使得市场产品价格整体下降。球冠电缆作为行业内的知名企业，虽然产品质量和品牌知名度较高，但在价格竞争方面也受到了一定的影响。另一方面，大型企业通过规模效应和技术优势，不断降低成本，提高产品质量，对球冠电缆的市场份额也构成了一定的威胁。
（二）原材料价格波动
铜、铝等原材料是电线电缆生产的主要成本组成部分，其价格波动对公司成本和利润有着重要影响。2025年第二季度，铜价和铝价出现了一定程度的上涨，导致公司原材料采购成本增加。而由于市场竞争激烈，公司难以将成本上涨的压力完全转嫁到产品价格上，从而压缩了利润空间。此外，原材料价格的波动也给公司的生产计划和库存管理带来了一定的困难，增加了公司的运营风险。
（三）项目交付延迟
公司部分订单的交付时间受到客户项目建设进度的影响而出现延迟。一些大型电力项目由于前期规划、审批等环节耗时较长，导致项目开工时间推迟，进而影响了公司产品的交付和营收确认。此外，一些不可抗力因素，如自然灾害等，也可能对项目的建设进度产生不利影响，导致公司订单交付延迟。
四、持续中标国、南网项目的意义
（一）稳定营收来源
国家电网和南方电网是我国电力行业的主要运营主体，其每年在电网建设、改造和维护等方面都有大量的采购需求。球冠电缆持续中标国、南网项目，为公司提供了稳定的营收来源。这些项目通常具有规模大、周期长的特点，能够保证公司在一定时期内的订单量，有助于公司合理安排生产计划，提高生产效率，降低生产成本。
（二）提升品牌知名度
国家电网和南方电网在行业内具有极高的权威性和影响力，能够成为其供应商意味着公司的产品质量和技术水平得到了认可。球冠电缆持续中标国、南网项目，有助于提升公司的品牌知名度和美誉度，增强公司在市场上的竞争力。同时，这也为公司进一步拓展其他客户和市场提供了有力的支持。
（三）促进技术创新
国、南网项目对产品的质量和技术要求较高，为了满足这些项目的需求，球冠电缆需要不断加大研发投入，提升产品的技术含量和性能。在参与项目的过程中，公司可以与国、南网等客户进行深入的技术交流和合作，了解行业最新的技术需求和发展趋势，从而有针对性地进行技术创新和产品升级。这将有助于公司保持技术领先优势，提高产品的市场竞争力。
（四）增强抗风险能力
电线电缆行业受宏观经济环境和市场需求的影响较大，单一客户或市场的波动可能会对公司业绩产生较大影响。球冠电缆持续中标国、南网项目，能够分散公司的客户风险，降低对单一客户或市场的依赖程度。同时，国、南网项目的稳定性较高，能够为公司提供一定的抗风险能力，使公司在面对市场波动时能够保持相对稳定的经营状况。
五、公司未来发展展望
（一）市场拓展
除了持续深耕国、南网市场外，球冠电缆还将积极拓展其他市场领域。一方面，公司将加强在国内其他地区的市场推广，提高产品在当地的市场份额。另一方面，公司将积极开拓国际市场，参与“一带一路”建设，将产品出口到东南亚、中东等地区，实现市场的多元化发展。
（二）技术创新
技术创新是公司发展的核心驱动力。球冠电缆将继续加大研发投入，建立完善的研发体系，加强与高校、科研机构的合作，引进和培养一批高素质的研发人才。公司将重点研发高性能电缆、特种电缆等高端产品，提高产品的技术含量和附加值，满足市场对高端电缆产品的需求。
（三）产能扩张
随着市场需求的增长，球冠电缆将适时进行产能扩张。公司将根据市场需求和自身发展战略，合理规划产能布局，引进先进的生产设备和技术，提高生产效率和产品质量。同时，公司将加强供应链管理，确保原材料的稳定供应，降低生产成本。
（四）管理优化
公司将进一步加强内部管理，优化业务流程，提高运营效率。通过建立完善的质量管理体系、成本控制体系和风险管理体系，提高公司的管理水平和抗风险能力。同时，公司将加强企业文化建设，营造良好的企业氛围，提高员工的凝聚力和归属感。
六、风险提示
（一）市场竞争风险
电线电缆行业竞争激烈，如果公司不能持续提升产品质量和技术水平，降低生产成本，可能会在市场竞争中处于劣势，导致市场份额下降。
（二）原材料价格波动风险
铜、铝等原材料价格的波动对公司成本和利润有着重要影响。如果原材料价格大幅上涨，而公司不能及时将成本上涨的压力转嫁到产品价格上，将会压缩公司的利润空间。
（三）项目交付风险
公司部分订单的交付时间受到客户项目建设进度的影响，如果客户项目建设出现延迟或变更，可能会导致公司订单交付延迟，影响公司的营收和利润。
（四）政策风险
电线电缆行业受到国家产业政策的影响较大，如果国家出台相关的产业政策调整，可能会对公司的生产经营产生不利影响。
七、结论
2025年第二季度，球冠电缆业绩同比略有下滑，主要受到市场竞争加剧、原材料价格波动和项目交付延迟等因素的影响。然而，公司持续中标国家电网和南方电网项目，为公司提供了稳定的营收来源，提升了品牌知名度，促进了技术创新，增强了抗风险能力。展望未来，球冠电缆将通过市场拓展、技术创新、产能扩张和管理优化等措施，实现公司的持续发展。尽管公司面临着市场竞争、原材料价格波动、项目交付和政策等风险，但总体来看，球冠电缆具有良好的发展前景和投资价值。
关键词：球冠电缆、2025Q2业绩、业绩下滑、国网中标、南网中标、市场拓展、技术创新
简介：本报告对球冠电缆2025年第二季度业绩进行深入分析，指出业绩同比略有下滑源于市场竞争、原材料价格波动和项目交付延迟，同时阐述公司持续中标国、南网项目的意义及未来在市场拓展、技术创新等方面的发展展望，并提示相关风险。
