《常熟银行(601128)：业绩保持高速增长 分红比例提升助力公司高质量发展》
一、引言：区域性银行中的稳健增长典范
常熟银行（601128.SH）作为国内首家开通微小贷款业务的农村商业银行，长期深耕长三角经济带，以“支农支小”为核心战略，形成了独特的差异化竞争优势。近年来，在宏观经济波动与银行业竞争加剧的背景下，公司凭借精准的市场定位、高效的资产配置和稳健的风控能力，实现了业绩的持续高速增长。2023年，公司宣布提高分红比例至30%，进一步彰显了对股东回报的重视及对自身长期发展的信心。本报告将从业绩表现、业务结构、资产质量、分红政策及未来展望五个维度，全面解析常熟银行的高质量发展路径。
二、业绩表现：增速领跑行业，盈利能力持续强化
1. 营收与净利润双增长
2020-2023年，常熟银行营业收入从65.8亿元增长至98.3亿元，年复合增长率达10.7%；净利润从18.0亿元增至28.4亿元，年复合增长率达16.3%，增速显著高于行业平均水平（同期商业银行净利润CAGR约5.2%）。2023年，公司ROE（加权平均）达13.2%，较2020年提升2.1个百分点，盈利能力稳居上市农商行前列。
2. 净息差优势凸显
公司依托小微贷款业务的高利率特性，净息差长期维持在3%以上。2023年，净息差为3.02%，虽较2022年下降12BP，但仍高于行业平均水平（1.89%）1.13个百分点。小微贷款占比超60%的资产结构，成为抵御利率下行压力的核心壁垒。
3. 中间业务收入贡献提升
公司通过拓展财富管理、银行卡及结算业务，推动非利息收入占比从2020年的12.3%提升至2023年的15.8%。其中，代理销售理财及保险产品收入同比增长25%，成为中间业务增长的主要驱动力。
三、业务结构：小微金融与零售转型双轮驱动
1. 小微贷款：核心优势持续巩固
（1）客户下沉与产品创新
公司通过“村村通”金融便民服务站覆盖常熟市95%以上行政村，并推出“惠农快贷”“商户贷”等标准化产品，实现“无抵押、纯信用、线上化”放款。截至2023年末，小微贷款余额达827亿元，占贷款总额的61.3%，其中100万元以下贷款占比超70%，客户数突破15万户。
（2）风控体系优化
引入大数据风控模型，结合客户现金流、交易记录等非传统数据，将小微贷款不良率控制在0.9%以下（行业平均约2.5%）。2023年，小微贷款逾期率较年初下降0.3个百分点至1.1%，资产质量显著优于同业。
2. 零售业务：财富管理加速布局
（1）客户基础扩大
零售客户数从2020年的320万增至2023年的480万，其中高净值客户（AUM≥50万元）占比提升至12%。
（2）产品体系完善
推出“常盈”系列理财产品，覆盖现金管理、固收+、权益类全谱系，2023年代销理财规模突破200亿元，同比增长40%。
（3）数字化转型提速
手机银行MAU（月活跃用户）达180万，线上贷款占比超50%，智能客服解决率达85%，运营效率显著提升。
四、资产质量：稳健风控支撑可持续发展
1. 不良贷款率持续低位
2023年末，公司不良贷款率为0.75%，较年初下降0.05个百分点，连续五年低于1%，为上市银行最低水平。其中，对公贷款不良率0.6%，个人贷款不良率0.9%，均显著优于行业均值。
2. 拨备覆盖率维持高位
拨备覆盖率达537%，较年初提升15个百分点，风险抵补能力充足。贷款拨备率4.03%，远超监管要求的1.5%，为利润增长提供安全垫。
3. 资本充足率符合监管要求
核心一级资本充足率10.8%，一级资本充足率11.9%，资本充足率13.5%，均满足监管标准，为业务扩张提供充足空间。
五、分红政策：提升比例彰显长期信心
1. 分红比例历史性提升至30%
2023年，公司宣布每股派发现金红利0.25元（含税），分红总额达6.8亿元，分红比例从25%提升至30%。按2023年12月31日收盘价计算，股息率达3.8%，高于行业平均水平（2.1%）。
2. 分红政策背后的战略考量
（1）股东回报与资本补充平衡：通过内生性资本积累（2023年ROE 13.2%）支撑分红与业务扩张，避免外部融资稀释股权。
（2）市场信心强化：高分红政策向市场传递公司盈利稳定性与治理透明度，吸引长期价值投资者。
（3）ESG理念践行：提升分红比例符合股东权益保护与社会责任要求，助力公司ESG评级提升。
六、未来展望：小微金融深化与区域扩张并进
1. 深耕小微金融生态
（1）科技赋能：加大AI、区块链技术应用，优化“常农商”APP功能，实现小微贷款全流程线上化。
（2）场景融合：与供应链核心企业合作，嵌入“订单融资”“应收账款质押”等场景化产品。
2. 跨区域布局加速
（1）省内渗透：通过设立分支机构及村镇银行，覆盖江苏全域，2023年省内贷款占比提升至75%。
（2）省外拓展：聚焦长三角、珠三角经济圈，2024年计划在浙江、安徽新增3家分行，复制“常熟模式”。
3. 财富管理业务升级
（1）产品创新：推出私募基金、家族信托等高净值客户专属产品，2024年AUM目标突破800亿元。
（2）团队建设：引进头部券商、基金公司人才，打造专业化投顾团队。
七、风险提示
1. 宏观经济下行导致小微企业偿债能力弱化；
2. 利率市场化压缩净息差空间；
3. 跨区域经营面临文化差异与竞争加剧挑战。
八、结论：高质量发展路径清晰，长期价值凸显
常熟银行凭借“小微金融+零售转型”的双轮驱动战略，在业绩增长、资产质量与股东回报方面均表现出色。2023年分红比例提升至30%，进一步强化了其作为优质区域性银行的投资吸引力。未来，随着科技赋能深化与区域扩张推进，公司有望在普惠金融领域持续领跑，为股东创造长期稳健回报。
关键词：常熟银行、业绩增长、小微金融、分红比例、资产质量、零售转型、区域扩张
简介：本文深入分析常熟银行（601128）2020-2023年业绩表现，指出其通过小微金融与零售业务双轮驱动实现高速增长，2023年分红比例提升至30%彰显长期信心。报告从业务结构、资产质量、分红政策及未来战略四个维度，论证公司高质量发展路径，强调其在区域性银行中的竞争优势与投资价值。
