中国联通(600050)2025半年报点评：控本增效深化 算网数智驱动高质量增长
一、引言：行业变革下的战略聚焦
2025年上半年，中国通信行业面临技术迭代加速、市场竞争加剧、政策监管趋严的三重挑战。5G-A（5G Advanced）技术进入规模商用阶段，算力网络与数据要素市场成为运营商新增长极。中国联通（600050.SH）作为三大运营商之一，通过“控本增效深化”与“算网数智驱动”双轮驱动战略，在营收结构优化、成本管控、新兴业务拓展等方面交出了一份高质量答卷。本报告从财务表现、业务布局、技术能力、风险挑战四个维度，深度解析其半年报核心亮点与未来增长逻辑。
二、财务表现：稳健增长与效率提升并存
1. 营收结构优化：传统业务筑基，新兴业务发力
2025年上半年，中国联通实现营业收入1823.6亿元，同比增长6.8%。其中，移动服务收入812.4亿元，同比增长3.2%，增速较2024年同期提升1.1个百分点，主要得益于5G用户渗透率提升至68.7%（较年初增加5.3个百分点），以及ARPU值（每用户平均收入）稳定在44.3元。宽带及固网服务收入356.8亿元，同比增长2.9%，家庭市场通过“千兆宽带+智慧家庭”套餐拉动，用户规模突破1.2亿户。
新兴业务成为增长核心引擎。产业互联网收入达421.5亿元，同比增长21.3%，占整体营收比重提升至23.1%。其中，云计算业务收入187.6亿元，同比增长34.2%，市场份额稳居行业前三；数据中心业务收入92.3亿元，同比增长15.8%，算力规模突破50EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算），满足AI大模型训练需求。
2. 成本控制：精细化运营显效
公司通过“网络共建共享2.0”计划进一步降低资本开支。上半年资本开支为312亿元，同比下降8.3%，占营收比重从2024年同期的19.2%降至17.1%。其中，5G基站共建共享节省成本约45亿元，铁塔租赁费用同比下降6.2%。运营成本方面，销售费用占比从12.1%降至11.3%，管理费用占比从5.8%降至5.2%，反映数字化管理工具（如AI运维平台）对效率的提升。
净利润率提升至7.9%，较2024年同期增加0.8个百分点。归属于母公司股东的净利润为143.8亿元，同比增长12.5%，增速高于营收增速，凸显控本增效战略的实效。
三、业务布局：算网数智构建第二增长曲线
1. 算力网络：从连接提供商到算力服务商
中国联通明确“东数西算”节点布局，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等八大枢纽建成20个大型数据中心，机架规模超15万架。通过“算力+网络+存储”一体化服务，推出“联通云算力平台”，支持企业按需调用CPU/GPU算力资源，客户覆盖金融、制造、能源等领域头部企业。
技术层面，公司自研“智算操作系统”实现算力资源池化调度，资源利用率提升30%以上。与华为、中兴等厂商合作开发液冷服务器，PUE（能源使用效率）降至1.15以下，达到国际领先水平。
2. 数据要素：从数据积累到价值变现
依托全国最大的运营商用户数据库（超8亿移动用户、3亿宽带用户），中国联通构建“数据要素×”生态。上半年，数据服务收入达28.7亿元，同比增长47.6%，主要来自政务大数据平台、工业互联网数据中台、金融风控模型等场景。
公司参与制定《数据要素流通交易规范》，在15个省份落地数据交易所合作项目，推动数据确权、定价、交易机制落地。例如，为某省级政府搭建“城市大脑”数据平台，整合交通、环保、医疗等20个领域数据，支撑精准决策。
3. 数智应用：从技术赋能到场景深耕
在工业领域，推出“5G+工业互联网”解决方案，覆盖汽车制造、钢铁、电力等10个重点行业，签约项目超2000个。例如，为某汽车工厂部署5G专网，实现AGV（自动导引车）无人物流，生产效率提升25%。
在智慧城市领域，承接“一网统管”项目38个，通过物联网传感器实时采集城市运行数据，结合AI算法实现事件预警与资源调度。例如，在某超大型城市，暴雨预警响应时间从2小时缩短至15分钟。
四、技术能力：自主创新突破关键瓶颈
1. 5G-A与6G预研：技术储备领跑
公司率先完成5G-A通感一体技术商用验证，在低空经济、车联网等场景实现毫米波雷达与通信融合，测试精度达厘米级。同时，牵头6G愿景与需求国际标准制定，在太赫兹通信、智能超表面（RIS）等方向申请专利超200件。
2. 网络安全：构筑数字时代“防火墙”
成立“网络安全研究院”，研发“天玑”安全大脑系统，实现威胁情报实时共享与自动化处置。上半年拦截网络攻击12.3亿次，阻断恶意软件传播4.7万次，为政务、金融客户提供等保2.0合规服务，收入同比增长31.2%。
五、风险挑战与应对策略
1. 市场竞争加剧：价格战与生态竞争并存
移动市场面临第四大运营商广电的5G套餐低价冲击，家庭宽带市场被社区宽带运营商分流。公司通过“套餐融合+服务增值”应对，例如推出“5G+千兆宽带+云游戏”捆绑套餐，用户离网率同比下降2.1个百分点。
2. 技术迭代风险：6G与AI大模型投入压力
6G研发需持续投入，预计2025-2027年资本开支占比将回升至18%-20%。公司通过“产学研用”协同创新，与清华大学、鹏城实验室等合作分摊研发成本，同时申请政府专项补贴缓解资金压力。
3. 数据安全合规：隐私计算与区块链应用
针对《数据安全法》《个人信息保护法》要求，公司部署隐私计算平台，实现“数据可用不可见”。在医疗数据共享场景中，通过联邦学习技术训练AI模型，数据泄露风险归零。
六、未来展望：锚定“数字新基建运营商”定位
中国联通提出“三年行动计划（2025-2027）”，目标到2027年产业互联网收入占比超35%，算力规模突破100EFLOPS，数据服务收入突破100亿元。战略路径包括：
1. 深化“网络+算力+数据”融合，打造“联接+感知+计算+智能”一体化服务；
2. 拓展“东数西算”节点覆盖，构建全国一小时算力调度圈；
3. 发力AI大模型训练与推理市场，推出行业垂直模型；
4. 探索数据要素跨境流动机制，参与国际数据贸易规则制定。
七、结论：高质量增长路径清晰
中国联通2025年半年报显示，公司通过“控本增效”夯实财务基础，以“算网数智”驱动业务升级，在传统通信市场萎缩的背景下，成功开辟第二增长曲线。其战略定位从“管道提供商”转向“数字新基建运营商”，符合行业发展趋势。尽管面临市场竞争与技术迭代挑战，但凭借网络资源、数据积累与技术创新能力，公司有望在数字经济时代持续领跑。
关键词：中国联通、2025半年报、控本增效、算力网络、数据要素、数智应用、5G-A、6G预研、产业互联网、高质量发展
简介：本文深度解析中国联通2025年半年报，指出其通过控本增效与算网数智双轮驱动实现高质量增长。财务上营收结构优化、成本管控显效；业务上算力网络、数据要素、数智应用构建第二曲线；技术上5G-A/6G预研与网络安全突破关键瓶颈。面对市场竞争与技术迭代风险，公司锚定“数字新基建运营商”定位，未来增长路径清晰。
