《英维克(002837)：2025H1营收同比+50% 积极建设海外资源平台》
一、公司概况与核心业务
英维克（002837.SZ）成立于2005年，是国内领先的精密温控节能解决方案提供商，专注于为数据中心、通信基站、储能系统、轨道交通等领域提供高效节能的温控设备及系统集成服务。公司核心产品包括机房空调、机柜空调、液冷解决方案、新能源客车空调等，覆盖从设备级到系统级的全链条温控需求。经过近二十年发展，英维克已形成“技术驱动+场景覆盖”的双重竞争力，在国内市场占据领先地位，并逐步向全球化布局迈进。
截至2025年上半年，公司营收同比增长50%，达到历史新高，主要得益于数据中心液冷技术渗透加速、海外订单放量以及储能温控市场爆发。本文将从行业趋势、财务表现、技术壁垒、海外战略四个维度，深度解析英维克的成长逻辑与未来空间。
二、行业背景：温控需求爆发，液冷技术成核心驱动力
1. 数据中心：高密度计算推动液冷普及
随着AI大模型训练、云计算等高耗能场景的快速发展，数据中心单机柜功率密度从传统的5-8kW提升至20-50kW，传统风冷方案已无法满足散热需求。液冷技术通过直接冷却芯片或服务器，可实现PUE（电源使用效率）降至1.1以下，较风冷节能30%-50%。根据IDC数据，2025年全球液冷数据中心市场规模将突破200亿美元，年复合增长率超40%。英维克作为国内最早布局液冷的企业之一，已形成冷板式、浸没式全系列解决方案，客户覆盖阿里云、腾讯、华为等头部厂商。
2. 储能温控：新能源赛道的新增长极
全球储能装机量爆发式增长，2025年全球电化学储能新增装机预计达150GWh，同比增长60%。储能系统对温控要求极高，需在-30℃至55℃宽温域内保持电池组温度均衡，防止热失控。英维克推出的储能专用温控系统，采用智能群控技术，可降低能耗15%，已应用于宁德时代、比亚迪、阳光电源等项目，市场份额稳居行业前三。
3. 通信基站：5G+边缘计算驱动升级
5G基站功耗是4G的3-4倍，叠加边缘计算节点部署，对温控设备的能效比和可靠性提出更高要求。英维克通过模块化设计、自然冷却技术，将基站空调能耗降低20%，并开发出适用于户外柜的智能温控单元，满足运营商降本增效需求。
三、财务表现：2025H1营收与利润双高增
1. 营收结构优化，液冷占比提升
2025年上半年，公司实现营业收入28.5亿元，同比增长50%；归母净利润3.8亿元，同比增长65%。分业务看：
（1）数据中心温控：收入15.2亿元，占比53%，同比增长70%，主要受益于液冷产品交付量激增；
（2）储能温控：收入7.3亿元，占比26%，同比增长90%，海外储能项目贡献显著；
（3）通信基站温控：收入4.8亿元，占比17%，同比增长20%，5G改造需求稳定；
（4）其他业务（轨道交通、新能源客车等）：收入1.2亿元，占比4%。
2. 毛利率提升，盈利能力增强
公司综合毛利率从2024年的32%提升至2025H1的35%，主要得益于：
（1）高毛利液冷产品占比提高；
（2）供应链垂直整合，自研压缩机、电子膨胀阀等核心部件降低成本；
（3）海外项目定价权提升，出口毛利率较国内高5-8个百分点。
3. 现金流充裕，研发投入加大
2025H1经营性现金流净额达4.5亿元，同比增长80%，支撑持续扩张。公司研发投入2.1亿元，占营收比7.4%，重点布局液冷技术迭代、AI算法温控优化等领域，已申请专利超500项。
四、技术壁垒：全链条自研构筑护城河
1. 液冷技术领先，定制化能力强
英维克是国内唯一同时掌握冷板式、浸没式液冷技术的企业，可针对不同场景提供定制化方案。例如，为AI算力中心设计的“冷板式+自然冷却”混合系统，PUE低至1.08，较行业平均水平低15%；为储能电池开发的“相变材料+液冷”复合温控方案，可将电池寿命延长20%。
2. 智能控制算法提升能效
公司自主研发的“AI温控大脑”系统，通过传感器实时采集温度、湿度、压力等数据，动态调整制冷量输出，实现能效比（EER）较传统方案提升25%。该系统已应用于超200个数据中心项目，客户包括国家超算中心、三大运营商等。
3. 供应链垂直整合降本
英维克通过自建压缩机工厂、收购电子膨胀阀企业，实现核心部件自供率超60%，成本较外购降低15%-20%。同时，公司采用模块化设计，标准件占比达80%，缩短交付周期30%以上。
五、海外战略：资源平台建设加速全球化
1. 海外营收占比提升至30%
2025H1，公司海外收入8.6亿元，同比增长120%，占比从2024年的22%提升至30%。主要市场包括北美（数据中心）、欧洲（储能）、东南亚（通信基站）。
2. 本地化资源平台落地
（1）生产端：在越南、墨西哥建设生产基地，规避贸易壁垒，缩短交付周期；
（2）研发端：在德国设立欧洲研发中心，聚焦储能温控标准制定；
（3）服务端：在美国、印度组建本地化服务团队，提供7×24小时响应。
3. 标杆项目打开市场
2025年，公司中标微软Azure欧洲数据中心液冷项目、特斯拉美国储能工厂温控订单，标志着技术实力获国际巨头认可。此外，与施耐德电气、西门子等建立战略合作，共同开发全球市场。
六、风险与挑战
1. 原材料价格波动
铜、铝等大宗商品价格占公司成本的25%，若价格大幅上涨，可能压缩毛利率。
2. 海外政策不确定性
北美对华科技限制、欧洲碳关税等政策，可能影响海外项目推进。
3. 技术迭代风险
若液冷技术被其他散热方案（如氢冷、固态制冷）替代，可能削弱公司竞争力。
七、未来展望：三年营收翻倍，全球化深入
公司提出“2025-2027年营收CAGR 35%”目标，主要驱动来自：
（1）数据中心液冷渗透率从20%提升至50%；
（2）储能温控全球市场份额从8%提升至15%；
（3）海外营收占比超40%。
长期看，英维克有望成为全球精密温控领域的领导者，通过技术赋能实现“双碳”目标下的能源高效利用。
关键词：英维克、2025H1营收、液冷技术、储能温控、海外资源平台、数据中心、毛利率、全球化布局
简介：本文深入分析英维克2025年上半年营收同比增长50%的驱动因素，重点探讨其在数据中心液冷、储能温控等领域的核心优势，解析海外资源平台建设对全球化的推动作用，并指出公司未来三年营收翻倍的成长路径。
