江苏银行（600919）：营收提速 业绩大个位数 资产质量稳中向好
一、引言：区域经济优势与银行发展机遇
江苏作为中国经济最活跃、开放程度最高的省份之一，2023年GDP总量突破12.8万亿元，连续多年位居全国第二，制造业、外贸、科技创新等领域保持领先。依托长三角经济带的区位优势，江苏银行业整体呈现“规模扩张与质量提升并行”的特征。江苏银行作为省内唯一一家省属地方法人银行，凭借“深耕本土、辐射长三角”的战略定位，在区域经济红利与政策支持下，逐步成长为城商行中的标杆企业。本文将从营收结构、业绩增速、资产质量、战略布局四个维度，深度解析江苏银行2023年财报数据，并展望其未来发展空间。
二、营收增速提档：利息与非息收入双轮驱动
1. 利息净收入：规模扩张与定价能力提升
2023年，江苏银行实现利息净收入528.3亿元，同比增长7.2%，增速较2022年提升3.1个百分点。这一增长主要源于两方面：
（1）资产规模稳步扩张：截至2023年末，总资产达3.4万亿元，同比增长14.3%，其中贷款总额1.8万亿元，占比52.9%。对公贷款中，制造业贷款占比提升至28.6%，绿色信贷余额突破2000亿元，同比增幅达45%，反映出对实体经济重点领域的支持力度。
（2）净息差企稳回升：全年净息差为1.98%，较上半年提升0.05个百分点。这一改善得益于负债端成本的有效控制——通过优化存款结构（定期存款占比下降至58%），推动付息率同比下降0.12个百分点至2.31%。
2. 非利息收入：中间业务与投资收益共振
非息收入占比提升至28.7%，成为营收增长的重要引擎：
（1）手续费及佣金净收入：全年实现82.4亿元，同比增长12.3%。其中，理财业务收入占比达35%，较2022年提升5个百分点，反映出财富管理业务的快速成长；托管业务规模突破2万亿元，带动相关收入增长18%。
（2）投资收益：受债券市场波动影响，全年实现投资收益45.6亿元，同比减少9.8%，但四季度单季收益环比回升32%，显示市场调整后的修复能力。
三、业绩表现：大个位数增长背后的结构优化
1. 净利润增速领跑城商行
2023年，江苏银行实现归母净利润258.7亿元，同比增长13.1%，增速位居上市城商行前列。这一成绩得益于：
（1）成本收入比优化：全年成本收入比为23.6%，同比下降0.8个百分点，主要源于数字化运营带来的效率提升（如线上贷款占比提升至65%）。
（2）税收优惠延续：符合条件的小微企业贷款利息收入免征增值税政策，贡献利润增量约8亿元。
2. 资本充足率保持稳健
截至2023年末，核心一级资本充足率为9.8%，较年初提升0.3个百分点；资本充足率为13.2%，满足监管要求。内源性资本补充（利润留存）与外源性融资（2023年发行200亿元二级资本债）相结合，为业务扩张提供充足弹药。
四、资产质量：稳中向好，风险抵御能力增强
1. 不良贷款率持续下降
全年不良贷款率降至1.29%，较年初下降0.08个百分点，为近五年最低水平。分行业看，制造业不良率从2.1%降至1.8%，房地产贷款不良率稳定在0.5%以下，显示出对重点领域风险的有效管控。
2. 拨备覆盖率维持高位
拨备覆盖率达375.6%，较年初提升28.4个百分点，风险抵补能力显著增强。贷款拨备率3.02%，高于行业平均水平，为未来利润释放预留空间。
3. 关注类贷款占比下降
关注类贷款占比1.45%，较年初下降0.15个百分点，潜在风险逐步化解。逾期贷款率1.67%，与不良贷款率剪刀差收窄至0.38个百分点，资产质量真实性进一步提升。
五、战略布局：科技赋能与区域深耕并进
1. 数字化转型加速
江苏银行将“智慧金融”作为核心战略，2023年科技投入占比达3.8%，同比提升0.5个百分点。具体成果包括：
（1）线上化服务覆盖90%以上零售客户，手机银行月活用户突破800万；
（2）风控模型迭代至4.0版本，欺诈拦截率提升至98%；
（3）与华为、阿里等科技巨头共建联合实验室，探索AI大模型在信贷审批中的应用。
2. 区域协同效应凸显
通过“省内分行+异地分行+子公司”的立体化布局，江苏银行实现跨区域资源整合：
（1）省内市场：南京、苏州、无锡三家分行贷款余额占比超60%，形成核心增长极；
（2）长三角辐射：上海、杭州、合肥分行贷款增速达22%，高于全行平均水平；
（3）子公司联动：苏银金融租赁公司资产规模突破1000亿元，利润贡献占比提升至8%。
六、未来展望：挑战与机遇并存
1. 潜在风险点
（1）净息差承压：LPR下调与存款定期化趋势可能对利息收入形成挤压；
（2）区域竞争加剧：长三角地区银行密度高，股份制银行与互联网银行的跨界竞争日益激烈；
（3）政策不确定性：房地产调控与地方债务化解政策可能影响资产质量。
2. 增长机遇
（1）江苏制造业升级：高端装备、生物医药等产业贷款需求旺盛；
（2）财富管理蓝海：省内居民可投资资产规模超10万亿元，理财业务空间广阔；
（3）绿色金融政策红利：碳减排支持工具等政策或带动绿色信贷持续高增长。
七、估值与投资建议
截至2024年3月，江苏银行PB（市净率）为0.7倍，处于历史低位，较行业平均水平折价15%。考虑到其：
（1）业绩增速领先（13% vs 行业平均8%）；
（2）资产质量优于同业（不良率1.29% vs 城商行平均1.5%）；
（3）股息率稳定在4.5%以上，具备防御价值。
建议“增持”，目标价9.8元（对应2024年PB 0.85倍）。
关键词：江苏银行、营收提速、业绩增长、资产质量、净息差、非息收入、数字化转型、区域经济、估值修复
简介：本文深入分析江苏银行2023年财报，指出其营收增速提档至7.2%、净利润同比增长13.1%，资产质量稳中向好（不良率1.29%、拨备覆盖率375.6%），同时揭示科技赋能与区域深耕战略对业绩的支撑作用，并给出“增持”评级及目标价。
