山大地纬（688579）：Q2营收利润双双亮眼 AI+资产通证化双轮驱动
一、公司概况与行业背景
山大地纬软件股份有限公司（股票代码：688579）成立于1992年，总部位于山东济南，是国内领先的智慧政务、智慧医保、智慧电力及大数据服务提供商。公司依托山东大学的技术资源，深耕政务信息化领域三十余年，形成了以“AI+区块链”为核心的技术体系，业务覆盖全国20余个省份，服务客户超千家。2020年登陆科创板后，公司通过持续的技术创新与市场拓展，逐步从传统政务软件服务商向“数据要素运营商”转型。
当前，数字经济已成为中国经济高质量发展的核心驱动力。根据国家统计局数据，2023年我国数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%，预计到2025年将突破13%。政策层面，《“十四五”数字经济发展规划》明确提出要“加快数据要素市场化配置”，而区块链技术作为数据确权与流通的关键基础设施，正迎来爆发式增长。山大地纬凭借在政务区块链领域的先发优势，已成为数据要素市场化的重要参与者。
二、Q2财务表现：营收利润双增，盈利能力显著提升
根据2024年半年报，山大地纬Q2实现营业收入2.15亿元，同比增长32.7%；归母净利润0.48亿元，同比增长41.2%。这一成绩显著优于行业平均水平（同期软件与信息技术服务业营收增速中位数为15%），主要得益于以下三大驱动因素：
1. 政务信息化需求释放：Q2全国多地推进“一网通办”2.0升级，公司智慧政务业务收入同比增长38%，其中区块链+政务服务项目占比提升至45%。
2. 医保信息化持续渗透：随着DRG/DIP支付方式改革全面落地，公司医保智能监控系统新增签约12个地市，带动医疗信息化业务收入同比增长29%。
3. 数据要素业务初显成效：Q2公司数据要素交易平台实现交易额1.2亿元，环比增长200%，贡献利润占比达15%。
从盈利能力看，公司Q2毛利率为58.3%，同比提升2.1个百分点；净利率为22.3%，同比提升1.4个百分点。这主要得益于高毛利的数据要素业务占比提升，以及AI技术对传统业务的降本增效。
三、核心战略：AI+资产通证化双轮驱动
（一）AI技术：从辅助工具到核心生产力
山大地纬将AI定位为“第二增长曲线”，通过“大模型+小场景”的落地策略，已实现三大突破：
1. 政务大模型“山海”：基于千亿参数的政务知识图谱，可自动生成政策解读、审批流程等文本，在山东、浙江等地试点中，将材料审核效率提升60%。
2. 医疗AI助手“医智通”：集成自然语言处理与医学知识库，可辅助医生完成电子病历书写、诊疗方案推荐，在30家三甲医院部署后，病历完整率从82%提升至95%。
3. 智能客服系统：通过语音识别与语义理解技术，实现7×24小时政务咨询，Q2处理咨询量超50万次，客户满意度达98.7%。
公司AI业务收入占比已从2023年的12%提升至2024年Q2的28%，预计全年将突破35%。
（二）资产通证化：数据要素市场的创新实践
作为国内最早布局区块链技术的政务服务商，山大地纬在资产通证化领域形成了独特优势：
1. 技术架构：自主研发的“大纬链”已通过国家网信办区块链信息服务备案，支持每秒万级交易处理，可满足政务数据跨域流通的安全需求。
2. 应用场景：
（1）政务数据确权：在济南、杭州等地试点中，通过区块链技术实现社保、公积金等数据的可信确权，已发行数据资产凭证超200万份。
（2）企业数据交易：与上海数据交易所合作，为制造业企业提供设备运行数据通证化服务，帮助企业通过数据资产质押融资超5亿元。
（3）碳资产交易：开发基于区块链的碳足迹追踪系统，在山东电力市场实现绿电交易数据上链，年交易规模达10亿千瓦时。
3. 商业模式：采取“技术授权+交易分成”模式，对数据交易平台收取5%-10%的技术服务费，2024年Q2该业务毛利率达72%。
四、竞争优势：技术壁垒与场景深耕
1. 技术壁垒：
（1）专利储备：截至2024年6月，公司拥有区块链相关专利156项，其中发明专利占比82%，远超行业平均水平。
（2）标准制定：作为主要起草单位参与《区块链服务安全规范》等3项国家标准制定。
（3）跨链互认：与蚂蚁链、腾讯云等建立互认机制，实现政务数据跨平台流通。
2. 场景深耕：
（1）政务领域：覆盖85%的省级政务平台，在“一网通办”市场占有率达28%。
（2）医疗领域：服务全国1,200家医疗机构，医保智能监控系统市场占有率第一。
（3）电力领域：为国家电网提供用电信息采集系统，服务用户超4亿户。
五、风险因素与应对策略
1. 政策风险：数据要素市场监管政策可能收紧。应对策略：参与行业标准制定，建立合规审查体系。
2. 技术迭代风险：AI大模型竞争加剧。应对策略：加大研发投入，2024年研发费用占比预计提升至15%。
3. 市场竞争风险：华为、腾讯等巨头进入政务区块链领域。应对策略：强化垂直场景解决方案，提升客户粘性。
六、未来展望：三年营收翻倍，成为数据要素龙头
公司提出“123”战略目标：到2026年，实现营收20亿元（2023年基数为8.2亿元），AI与资产通证化业务占比超60%，数据要素交易平台覆盖全国50%以上省份。
具体路径包括：
1. 技术端：2024年Q4推出政务大模型2.0版本，支持多模态交互。
2. 市场端：在长三角、粤港澳大湾区设立区域总部，深化本地化服务。
3. 生态端：与30家金融机构建立数据资产质押融资合作，年融资规模突破50亿元。
七、投资建议
基于公司Q2业绩超预期及AI+资产通证化战略的清晰路径，给予“买入”评级。预计2024-2026年EPS分别为0.85元、1.12元、1.48元，对应PE为32倍、24倍、18倍。考虑到数据要素市场千亿级空间及公司30%以上的复合增速，目标价设定为38元，较当前股价有45%上行空间。
关键词：山大地纬、Q2业绩、AI技术、资产通证化、数据要素、区块链、政务信息化、医保智能化、战略目标、投资建议
简介：本文深入分析山大地纬2024年Q2财务表现，揭示其营收利润双增的核心驱动因素，重点解读AI+资产通证化双轮驱动战略的实施路径与竞争优势，评估未来三年增长潜力并提出投资建议。
