金徽酒(603919)：升级韧性延续 回款节奏稳健2022-01-05

简介：本文深入分析金徽酒（603919）在白酒行业分化背景下的经营策略与财务表现。公司通过高端化产品升级、省内渠道深度下沉及省外板块化突破，实现收入与利润稳健增长。2023年前三季度营业收入同比+29.3%，归母净利润同比+27.6%，毛利率与现金流持续优化。文章指出，公司面临省外扩张不确定性、成本波动及高端化天花板等挑战，但长期通过产能扩张与品牌升级，有望巩固西北白酒龙头地位。当前估值低于区域酒企平均，给予“增持”评级。

金徽酒 产品结构升级 渠道优化 回款节奏 高端化战略 区域酒企 盈利能力 现金流管理 省外扩张 风险挑战